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最新LPR出炉!传递什么信号?下阶段怎么走?

金融时报 / 2021-03-24 15:32:25
导语:中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2021年3月22日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%,均与上期持平。这是自2020年5月以来,LPR连续11个月保持不变。
 
中国民生银行首席研究员温彬表示,总体上看,本期LPR保持不变符合市场预期,体现了利率水平与经济恢复程度基本适应。今年前两个月,我国宏观经济整体恢复向好,主要指标增幅明显,生产有所加快,需求稳步恢复,经济活动预期向好为利率水平保持稳定提供了支撑。同时,3月15日央行等量续做1000亿元MLF,利率水平维持不变,预示着本期LPR大概率保持不变。
 
光大银行金融市场部分析师周茂华表示,LPR持平基本符合市场预期,3月等价续做MLF,释放出当前利率水平适度的信号;从银行角度看,银行负债成本前景趋升,经济活跃与企业经营整体改善将带动信贷需求增加,降低了银行下调LPR利率加点的意愿。
 
从市场流动性上看,温彬表示,近期市场流动性整体合理充裕,市场利率水平总体稳定,并围绕政策利率波动。DR007基本围绕公开市场7天期逆回购操作利率的2.2%水平上下波动;1年期同业存单发行利率(股份制银行)从3.2%的近期高点回落至3.06%,仍高于1年期MLF利率的2.95%,进一步明确了政策利率的中枢地位。
 
最新LPR出炉!传递什么信号?下阶段怎么走?
 
中国人民银行行长易纲近日在中国发展高层论坛上谈到,有较大的货币政策调控空间。中国货币政策始终保持在正常区间,工具手段充足,利率水平适中。
 
温彬预计,下阶段央行将继续通过逆回购、MLF等方式调节市场所需的流动性,引导资金利率围绕政策利率波动。
 
近期,美联储公布最新议息声明,宣布维持基准利率不变。但由于美国经济指标有所改善,美联储大幅上调了今年GDP增速和通胀预期。目前,美国十年期国债收益率已经升破1.7%,接近去年疫情发生之前的水平。一部分新兴经济体疫情形势仍然较为严峻,但为防止通胀和资金回流美国,被迫开启加息进程。巴西央行加息75个基点至2.75%,土耳其央行加息200个基点至19%,俄罗斯央行加息25个基点至4.5%。
 
对此,温彬指出,我国情况好于这部分新兴经济体,疫情防控成效显著,经济仍处于领先恢复中,暂不必对美国通胀升温和新兴经济体开启加息潮过分担忧。
 
今年《政府工作报告》提出,保持宏观政策连续性稳定性可持续性,促进经济运行在合理区间。宏观政策不急转弯,货币政策要把服务实体经济放到更加突出的位置,处理好恢复经济与防范风险的关系。同时提到,要推动实际贷款利率进一步降低,务必做到小微企业综合融资成本稳中有降。
 
周茂华表示,接下来货币政策平衡稳增长与防风险,平衡好稳宏观杠杆和激发微观主体活力,这就需要定向、直达等创新工具精准滴灌,更需要深化金融供给侧结构性改革,疏通货币政策传导,加快补齐中小银行服务短板,为微观主体减负,释放经济活力。
 
温彬也认为,今年货币政策将更加兼顾稳增长和防风险,会通过结构性政策加强对重点领域、薄弱环节的定向支持。目前,中美十年期国债收益率之差仍有150bp,安全空间较足。我国物价水平总体平稳,CPI仍是货币政策核心关注的指标,这意味着通胀暂时不对货币政策构成较大掣肘,下一阶段LPR将大概率继续保持稳定。
 
来源:中国人民银行网站、金融时报
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